Grindex - deja vu Läti börsil

Kaks aastat tagasi sain ma aastavahetuspeol vist mingi toidumürgituse ja olin 1-2 jaanuar kehva enesetundega kodus. Kuna midagi muud teha polnud, hakkasin uurima Läti börsi ja avastasin sealt 0.50 LVLi maksva SAF Tehnika, millel laene polnud ja bilansis oli raha enam kui 1 LVL iga aktsia kohta.  Veidi hiljem avastasin enda jaoks Olainfarmi, mis kiirelt müüki ja kasumit kasvatas.

Deja vu - 2. jaanuaril, pärast seda kui Jako oli haige ja Maria talle mingeid tablette andis, vaatasin, et need on tehtud Grindexi poolt. Hakkasin huvi pärast uurima, sest kuidagi ähmaselt oli meeles, et ka Olainfarmi foorumis keegi midagi rääkis Grindexi kohta. Ja mida enam ma uurisin, seda põnevamaks läks ;)

1. Ettevõtte aktsia on viimastel kuudel päris ilusasti kukkunud, 7 LVLi pealt 4.5 peale. See iseenesest tõmbab minusuguse väärtusinvestori tähelepanu, sest tundub, nagu mingi fond tahaks ennast Grindexist välja müüa (üks võimalus on Swedbank, kellel oli III kvartali seisuga ca. 7% osalus).

2. Veidi numbreid. GRD1R-l on 9 585 000 aktsiat ja seega turuväärtus 4.5 LVL hinnaga 43.1m LVL. Ettevõtte omakapital on 64.4m LVL ja viimase 9 kuu kasum 5.8m LVL. Ettevõte pole kunagi olnud kahjumis ja kõige hullemal aastal, 2009., teenis 3.6m LVL kasumit. Lähemalt saab numbrite ja aruannetega tutvuda siit.

3. Ettevõte on odav! See ei tähenda, et veel odavamaks ei võiks minna, aga siiski on ta hetkel odav! Isegi kui IV kvartal igasugune kasv puuduks, oleks kasum 7.7m LVL ja P/E suhe 5.6! Ja seda firma kohta, mis pole kunagi kahjumit näinud, kes on kõik senise kasumi suunanud investeeringuteks ja kellel võlg praktiliselt puudub!

4. Minu jaoks on suurim võimalik üllatus bilansis real nimega laekumata arved - viimases kvartalis oli seal summaks koguni 26.1m LVL. See on enam kui 60% ettevõtte turuväärtusest! Ja arvestades, et suurim osa nendest arvetest on pärit Venemaalt, kus Grindexi äripartneriks on üks Venemaa suurimaid ravimitootjaid Pharmstandart, siis julgen uskuda, et ühel hetkel jõuavad need laekumata arved ka raha näol koju. Negatiivse stsenaariumina on võimalik ka nö. Norma juhtum, kus suur laekumata arvete hulk oligi Vene äri omapära.

Võtsin ise esimese väikese positsiooni 4.4-4.5 juures sisse ja hoian ostuorderid väljas.

P.S. Teoorias eksisteerib ka võimalus, et Pharmstandart ostab ühel hetkel Grindexi üle. Igatähes on nad sarnast strateegiat oma varasemate äripartneritega juba kasutanud.

Olainfarm webinar!

Olainfarm on minu suuruselt teine investeering Läti vennasvabariiki. Eile toimus esimene Balti börsiettevõtte webinar, mis annab hea ülevaate ettevõttest, tulevikuplaanidest ja juhtkonnast.

Lähemalt saab vaadata siin.

Head uudised OEGlt, SAFilt ja OLFilt

Eile tulid müügitulemustega välja nii Olympic kui ka Olainfarm. OEG käive kasvas kõikides Balti riikides (Eestis +12.1%, Lätis +30.9% ja Leedus +20%) ja loodetavasti kandub see edasi ka kasumireale. Aktsia tõusis selle peale üle 5%.

Olainfarm teatas, et septembrikuu müük ületas 2010. aasta septembrit enam kui kahekordselt. See oli investoritele suureks kergenduseks, sest OLFi augustikuu müük jäi ootustele (ja ka eelmisele aastale) alla. Pärast eilset head uudist kerkis aktsia ligi 9%.

SAF Tehnika teatas samal ajal, et koostöös partneritega asutati USAs tütarfirma, mis hakkab tegelema SAF Tehnika müügiga USA turul. Esialgu toob see kindlasti kaasa ka lisakulusid, kuid annab samas tulevikuks kasvuruumi. Hiljemalt oktoobri lõpus peaks tulema ka dividendide otsus.

Mul endal on kõik eelpool mainitud aktsiad portfellis ka.

Lisaks on vahepeal põnevad ajad ka Tallinna Vee aktsionäridel. Konkurentsiamet nimelt kibeleb ise uut hinnakirja tegema, langetades selle käigus vee hinda 26-36 protsenti. See uudis tõi ka aktsiat allapoole, TVEAT käis isegi ära kõigi aegade madalamal tasemel. Lisasin ise 200 aktsiat hinnaga 6.7 eurot (samad aktsiad said augusti alguses 7.4 peal ära müüdud).

Head uudised Olainfarmilt

Reedel tuli esimese kvartali müügitulemustega välja Läti börsi põhinimekirjas noteeritud ravimitootja Olainfarm. Tegu on minu portfelli suuruselt teise investeeringuga (SAFi järel) ja seetõttu pakuvad need tulemused mulle huvi. Selgus, et firma käive kasvas esimeses kvartalis koguni 28% võrreldes möödunud aastaga. Lisaks tuli uudis, et firma võitis WHO soovituse oma ravimile. Ja kõige krooniks maksab Olainfarm esimest korda ka dividende - 2,5 santiimi akstia kohta (tootluseks 1,1%). Pakun et esmaspäeval aktsia rallib!

Muutused portfellis

Käes on märts, räästad tilguvad ja talv hakkab järele andma. Päris põnevad ajad on olnud, viimane suurem uudis oli reedel kui Jaapanis oli viimase 140 aasta suurim maavärin (neljapäeval oli USAs olnud üle pikema aja üks tõsisem languspäev).

Ma ise olen olnud jätkuvalt veidi ettevaatlikumal kursil ja pigem positsioone aktsiates vähendanud. Esiteks maksin tagasi kogu võimenduse ja nüüdseks on portfell lausa 3% rahas. Vahepeal lõppes ka üks suurem hoius, selle raha eest sai koostöös Kallega soetatud üks 2 toaline renoveerimist vajab korter. Oksjonilt ja 1000 eurose altkäemaskuga ;) Aga see on juba pikem teema ja omaette jutt...

Portfellis olen maha müünud Arco Vara aktsiad (kasum üle 100%, peamine põhjus see, et positsioon oli marginaalne ja tundub, et suurt hüpet kv hindades hetkel veel ei paista). Vähendasin kolmandiku võrra Olainfarmi (kasum +120%), veidi Viisnurka ja Merkot.

Uue positsioonina ostsin tagasi Silvano Fashion Groupi aktsiad, mis said 3.39 euri peal maha müüdud. Firmal võlga pole, maksavad 14 senti aktsia kohta erakorralist tulu ja müük kasvab. Olen jooksvalt kasvatanud ka SAF Tehnika positsiooni - nüüd on see jälle suurima osakaaluga portfellis ja isegi suurem kui enne viimaseid müüke. Viimati müüsin ca. 2500 aktsiat tasemel 3.5-3.2 LVL, nüüd olen 2.8-2.3 tasemel tagasi ostnud.

Üks veidi ebaõnnestunud positsioon on ka portfellis - pärast Nokia ja Microsofti koostöö uudise peale suurt kukkumist teinud Nokia aktsia. Ostsin seda kukkuva noana ja nuga on ca. 15% edasi kukkunud. Ilmselt tuleb sinna positsiooni raha juurde kanda, sest Nokia väärtusinvesteeringuna on täitsa okei. Dividendi maksavad ka üle 5% hetkel. Aga häirib see meeletu teenustasu mida LHV USA aktsiatega kauplemisel võtab. Brr...

Tallinna Vett võiks ka juurde osta, aga pole hetkel head võimalust olnud. Order on igatähes ootamas.

Kokkvõttes loodaks sellest aastast rekordilist dividendisaaki ja jätkan positsiooni suurendamist SFGs ja SAFis. Viimaste kuude edukaim positsioon on olnud üllatuslikult hõbe, SLV on kasvanud 18lt 35ni.