Grindeksi 2011. aasta tulemused

Täna, EV sünnipäeval, tuli Grindeks välja oma eelmise aasta tulemustega. Pean kurbusega tunnistama, et tulemused jäid kasumi poolest minu ootustele alla:

Kirjutasin Grindeksi kohta nii:

"Ettevõte on odav! See ei tähenda, et veel odavamaks ei võiks minna, aga siiski on ta hetkel odav! Isegi kui IV kvartal igasugune kasv puuduks, oleks kasum 7.7m LVL ja P/E suhe 5.6! Ja seda firma kohta, mis pole kunagi kahjumit näinud, kes on kõik senise kasumi suunanud investeeringuteks ja kellel võlg praktiliselt puudub!"

Tegelik kasum tuli 2011. aasta jooksul kokku 6,7m LVL, jäädes viimases kvartalis oodatust madalamaks. Selle taga on ligi 5m LVL eest "Other operating expenses" IV kvartalis, mille kohta lähemat seletust pole.
Siiski on ettevõtte P/E suhe jätkuvalt odav, hinnaga 5 LVL on turuväärtus ca. 48m LVL ja P/E suhe 7.2

"Minu jaoks on suurim võimalik üllatus bilansis real nimega laekumata arved - viimases kvartalis oli seal summaks koguni 26.1m LVL. See on enam kui 60% ettevõtte turuväärtusest! Ja arvestades, et suurim osa nendest arvetest on pärit Venemaalt, kus Grindexi äripartneriks on üks Venemaa suurimaid ravimitootjaid Pharmstandart, siis julgen uskuda, et ühel hetkel jõuavad need laekumata arved ka raha näol koju. Negatiivse stsenaariumina on võimalik ka nö. Norma juhtum, kus suur laekumata arvete hulk oligi Vene äri omapära."


Sama trend jätkub, IV kvartali lõpu seisuga on laekumata arvete summa kasvanud lausa 30.2m LVLini! Väga põnev on vaadata, mis selle rahaga toimuma hakkab!